刚刚进入玩家俱乐部的杰米，简直看花了眼，魔法一般的金融工具遍地都是，而杰米也很快发现了一根有趣的“魔术棒”。

针对不沉的航母，居然有人在赌航母即将沉没，在变相做空地产业。

提出撤资申请的投资人开始出现……

杰米一直笃信数字给予他的灵感，打算做空地产证券获利，因此进行了豪赌。

出于好奇，杰米开始认真研究了并不熟悉的地产行业数据。

地产类股票、债券价格节节攀升，各种衍生产品的回报率不断推高。

杰米名下的盖勒姆基金为此损失惨重，www.youxs.org。

为了这次豪赌，盖勒姆基金的净值亏损规模，已经超过20%。

在复杂的计算过后，杰米得出的结论是……如果自己签下总价10e的2b级cdo违约互换协议。

那在未来2年内，他在次贷市场上，将收获470%的利润。

深思熟虑之下，杰米找银行签下了面值10e美元的违约互换协议，持有保费每年8kw美元，可以按天付费……

对于地产金融的迷之自信，导致简称为cds的互换协议的玩意儿，正悄悄在金融市场上潜伏积累，不断放大着地产行业的规模和风险。

这种放大效果的表现，就是地产政权市场规模如果是1，地产次贷组合产品cdo就能把规模放大到10，打包再打包的cdo2和打包后相互嵌套的合成cdo，能把规模放大到100。

cds互换协议则是变相的对赌协议，把规模和风险放大到了1000。

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因此从2007年到2008年，杰米一直关注着地产波动调整的出现。

可事实就是，在后来长达2个年的时间里，期盼已久的地产泡沫破裂现象，却一直没有出现。

华尔街，就是那么一个神奇的地方，金融魔术家们，总能无中生有变出钱来，然后就是钱生钱，钱变钱，华丽得一批。

2万亿规模的地产债券，至少有20万亿规模的金融衍生产品。

名为cds的违约互换协议的真实规模，更是没人能说得清有多少。

研究了20多个地产类cdo项目的打包房贷资料文件，在阅读了上万页的资料和统计了天量数据后，杰米发现了一个惊人的事实。

那就是地产行业的确存在巨大的泡沫。

但诡异的市场，持续了数年，越吹越大的可怕泡沫，让他不得不怀疑，甚至有了一种大胆的猜测。

那就是整个金融业，都在围绕着地产业，进行着一场史诗级的系统性欺诈。

金融链条上的每个人，都在不自觉的，为了地产的虚假繁荣，做出了毫不理智的担保。

杰米的怀疑，随着一个人的出现达到了高峰。

那是一个自称“秦重”的神秘人，就在一周前打通了杰米的电话。

秦有着机械一般冷静的声音，声称自己因为没有银行isda协议交易权限的关系，www.youxs.org，接盘杰米手中持有的摩根士丹利信用互换协议。

秦的出现，时机很巧妙，恰好是基金亏损逼近25%的临界点，甚至卡在了协议保费即将到期，需要开始缴纳第三年保费的节点上。

杰米为此犹豫过，对方的出价可以说十分慷慨。

毕竟在亏损情况下，大额金融产品的换手折价率往往能让人哭出来。

遇到一个愿意高价收购对赌协议的家伙，人傻钱多到了这个份上，的确很难得。

这的确是杰米从赌桌上抽身的好机会。

但秦的出现，却也坚定了杰米的某些想法。

那就是一定有很多和自己一样，都注意到了这次潜在的危机。

出于自信，以及一贯的冒险精神，杰米终是拒绝了对方，选择了继续坚持。

杰米为此带着基金公司的所有员工，一路驱车，从加利福尼亚赶往拉斯维加斯，沿途调查了几十个最为地产在售项目。

结合从房贷银行高价购买的内部数据，杰米最终得出了可怕的断供率数据：13%。

4%就是警戒值，一半的地产衍生产品都需要打上特别注意标签。

8%，绝大多数地产金融产品都会沦为收益负资产，都不应该上市。

但13%……这已经是一个堪称恐怖的数字，足以让整个地产业金融彻底崩塌。

杰米确定了自己的判断。

地产证券和次贷市场的危机即

根据数学模型推演，地产证券和股票很快就会迎来去泡沫化的大幅度调整。

放大、放大、再放大、再再放大。

市场规模不断放大，利润放大，风险和破坏性也跟着几何倍放大。

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