“你是代表投资人，还是证券公司？”

“我都代表！”

评分机构穆迪和标准普尔使用的方法是用一个CDO中所有借款人的平均FICO评分。例如AAA评级所要求的FICO的平均分在615分左右，投行们便寻找一半550分的借款人和一半680分的借款人，然后将他们放在一起，这样这个CDO就可以被评为AAA级了。”

杨帆目瞪狗呆，这踏马……

“这怎么可能？”

“那是当然！”

“据我所知，CDO里面包含很多烂证券，那你是怎么把它们做成优质的3A级的？”

“很简单，在米国，每個个人和家庭都有自己的FICO信用分，银行以此为标准来测算个人借款。最高850分，最低300分。

“你和证券公司关系不错？”

“我们一起做买卖！”

杨帆终于明白了，这货伪装成客户经理，和证券公司一起坑客户。

那CDO就是煤油弄湿的破布!

而合成CDO，就是原子弹！

“趁着这个机会，咱们去看看对手是谁！”迈克尔说道。

房贷证券是火柴的话！

这踏马不就是仙人跳？

“所以你选出CDO，这些CDO都是高品质的，有价值的？”

“不奇怪，我们筛选进入CDO投资组合的证券，监控背后的资产情况。”

“当然！”

“我从来没有想过CDO还有什么要管的。”

“没什么不可能，我两头吃！”

“可是……证券公司不可能白白送客户给你！除非你把证券公司也含进CDO。”

“所以……评级机构从来没有评出过低于AAA级的评级？”

“没错！”

“你们这么明目张胆，信用机构就睁只眼闭只眼吗？”

“如果普尔公司不这么评级，那就去隔壁的穆迪公司评级好了，没有人跟钱过去不去，这个世界就是如此！”

“你不担心正在上升的断供率吗？”

“我个人不觉得CDO有风险！”

“所以，证券公司让你帮忙卖他们的证券，再送给你客户，给你钱让你运行公司！提成也少不了你的！你居然还代表投资者？你是这个逻辑吗？”

“没错！”

“合成CDO又是什么？”

“简而言之，就是套娃！打个比方，你们龙国人打扑克喜欢玩一种叫做斗牛的游戏，现在你拿到了一副牌，是牛牛！你觉得自己一定会赢，对不对？”

“没错！”

“你赌了一千万在这副牌局上，嗯，我这么说，是因为一个房贷证券差不多就是1000万。明白我意思吧？”

“明白！”

“在旁边观战的人会认为，赌边注的话，也不会输。于是他下注2000万，和另外一个人对赌，赌你赢，赔率是3：1。他嬴只嬴2000万，输就输6000万，肯定会有人跟他赌！”

“是的！”

“这就是第一个合成CDO！现在来了第三个人，他觉得第二个人的赢面很大，他就另外找人，赌一个亿。赔率10:1，他又找到了对手，这就是第2个合成CDO。这样的过程循环往复，合成CDO越来越多！原始的1000万投资，滚雪球成了几十亿赌注！”

“那我们假设，你有5000万美元的次级贷！那赌在上面的钱，能有多少？在你的合成CDO和互换里？”

“5000万的次级贷，10亿美元吧！”

杨帆倒抽了一口凉气，他现在算是明白，为什么说合成CDO是原子弹了。

这尼玛是几十倍的杠杠啊！”

“征服会允许这么大的杠杠率吗？”

“在2004年以前，米国的银行业有规定的，这个规定是银行的杠杆率不得超过15倍。然而这一规定在2004年被米国的证监会给取消了。”

“为什么？”

“因为证监会被银行游说成功了！”

“好吧！”

……

杨帆很快拿到了资料，米国五大投行的总资产的4.3万亿，而他们的自有资产只有2000亿。这踏马……“博士，你怎么看？”杨帆问迈克尔布瑞！

迈克尔耸耸肩：“整个世界经济可能要崩溃了！”

杨帆杀气腾腾地道：“卖空他做的所有CDO，最后五个亿全砸进去！”

……

杨帆终于明白老马是怎么凉的了！

他那个蚂蚁镜肤的杠杆率，据说达到了700倍。

这玩意儿一旦暴雷的话，恐怕比米国的次贷危机还要严重十倍！

米国能找到全世界为它接盘，龙国就只能死无葬生之地了！

……

“博士，事情为什么会变成这一步？”

“篮球里面有个词叫‘热手谬误’，一个人连续投篮进了，大伙儿会觉得下一次也会进。

房地产泡沫时期，房价一直在涨啊涨！人们觉得房价不可能跌下来，于是所有人都跑去买房。银行为了赚利息，就不停的放贷！”

“银行的钱从那里来？”

“全世界！自从房屋证券被发明之后，房屋贷款就变得可以转移。金融机构向银行购买到这些贷款之后，并不会傻到自己持有20年，那样他们的资金很快就耗尽了，他们会转手再卖给全世界……征服、银行、对冲基金、保险公司、养老金、个人投资者！

在这种情况下，就形成了一个完整的资金流转的链条……从贷款买房的房主直达全世界的投资者。

这相当于全世界的投资者在资助米国人民买房，所以米国的房价从2001年开始，以历史上从未有过的速度上涨，泡沫就这样诞生了。”

……

2007年8月6日，米国第十大抵押贷款机构——米国住房抵押贷款投资公司正式向法院申请破产保护，成为继新世纪金融公司之后米国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。

2007年8月8日，米国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭，原因同样是由于次贷风暴。

2007年8月9日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金，同样是因为投资了米国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重挫。

……

终于开始了，房屋债券和CDO全部变成了狗屎，再也无人问津，人们都在疯狂抢购违约互换！

杨帆手上持有的信用违约互换在疯狂增值！

这意味着，当一切尘埃落定，他将增加数百亿米元的财富，成为世界上有数的超级富豪！

杨帆投资的几支基金都认为时机未到，准备继续持有，他当然选择跟随！

因为他比谁都清楚，还早着呢！

……

“我要回龙国去了！”杨帆对斯嘉丽说道。

“我跟你一起去吧，我太紧张了，想跟你一起待着！”

“也好！不过你现在在龙国名气太大了。恐怕走到哪里都会引起骚动！”

斯嘉丽替换梅根福克斯，主演了《变形金刚》，一个月前在龙国上映，票房狂卷3个亿，她在6月底还曾经现身龙国做了电影宣传。

“没事，我就在酒店待着，你有时间陪陪我就行了！”

几天后，杨帆带着斯嘉丽和柳意霏回到了鹏城，他把斯嘉丽安置在柳意霏家里，然后就飞奔回家。

因为，刘绦和小仓的预产期都快到了！

“问得好，你可以假设，我和证券公司，我们关系不错！”

“我是CDO经理！”坐在杨帆面前的一位中年华裔男子自我介绍道。

“还有这个职位？”杨帆听都没听说过。

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